Análisis desempleo USA – Marzo 2018

empleo usaEl mes de marzo de 2018 de nuevo cierra con el mismo ratio de desempleo que el mes anterior, en la cifra del 4.1%. El primer trimestre de 2018 ya está finalizado y estamos ya viendo elementos que acompañan a entender cómo se está produciendo el segundo mandato de la administración Trump.

Por un lado, en el artículo de hoy repasaremos los datos de Marzo, tanto en volumen de empleo creado como en evolución de la población activa.

Adicionalmente revisaremos la evolución de la actividad industrial y del IPC lo cual nos dará una imagen clara de cómo puede ser la tendencia de los próximos meses en la economía USA y su impacto en las bolsas.

Evolución del empleo

El mes de Marzo de 2018 cierra con destrucción de empleo en -37.000 empleos destruidos. Después de un gran arranque de año en Enero y Febrero, marzo añade la nota de contención en el optimismo de la evolución del empleo.

Sin embargo en este 2018 ya son casi 1,2 millones de nuevos empleos, más de la mitad del empleo creado en todo el 2017 en sólo el primer trimestre del presente año.

La enorme actividad industrial que hemos visto hasta ahora se ha traducido como vemos en mucho empleo hasta Marzo, mes en el que vemos un freno importante en su evolución.

Evolución de población activa

Lo que ya parece que es una sensación constante durante 2018 es que si bien en el año anterior la población activa (personas que querían trabajar) se había contenido mucho, en este 2018, en medio de una euforia en los mercados y en el consumo, su evolución es muy alta.

En el primer trimestre su evolución es de +1,2 millones respecto al año anterior. La evolución activa está anulando el empleo creado en todo este primer trimestre y esto es lo que explica cómo, a pesar de crear muchísimo empleo, el ratio de paro no se vea reducido en absoluto y lleve fija durante ya muchos meses en la misma cifra, 4.1%

Marzo sin embargo es el único mes de 2018 donde esa población activa cae, y de ahí que compense en mantener el 4.1% de desempleo a pesar de la pequeña destrucción del empleo vista.

Recordemos que desde que Trump es presidente, la reducción de población activa ha sido una constante hasta el inicio de 2018 donde se ha visto un incremento más que importante.

Si nos fijáramos en términos de promedio mensual, en más de 20 años la población activa no había crecido tanto y está compensada por el fuerte ritmo de empleo. Sí es cierto que todavía llevamos poco 2018 pero el primer trimestre tiene una constante, subida de población activa y eso conlleva tener que crear cada vez más empleo y por tanto más competencia por un puesto de trabajo.

En los próximos meses, de seguir esta evolución de la población activa, vamos a tener que ver fuertes incrementos de nuevos puestos de trabajo si se pretende mantener la misma tasa de desempleo.

Evolución de la actividad industrial

La actividad industrial en Marzo frenó su evolución bajando del 60% al que nos tenía acostumbrados hasta ahora. La tasa de desempleo y la actividad industrial como vemos van de la mano (bajada de ritmo y bajada de creación de nuevos empleos).

Sin embargo en el análisis de actividad industrial sí vemos que el IPC sigue al alza en USA, tanto de materias primas como de sueldos, lo cual se transmite en una inflación cada vez más al alza en la economía USA.

ism manufacturing usa marzo 2018

Evolución de los tipos de interés – USA

La FED arranca Marzo con la primera subida de tipos de 2018 dejando el ratio en 1.5%-1.75%. Esta debería ser la primera de las tres subidas que se espera durante 2018 (el año acabaría en 2.25%) y tres más en 2019 (acabando el año en 3% que sería la zona roja para la alerta en la renta variable).

Estas subidas van en línea con el nivel creciente de inflación que estamos viendo en la economía USA donde cada vez tenemos más subidas de precios que se transmiten, igual no tanto por el IPC real, pero sí por lo que no sólo se incluye en el IPC típico.

La FED continúa con su plan de liquidación de su balance, es decir, la venta de todos los bonos de deuda que comenzó a comprar durante la crisis a través de sus Famosos planes QE.

Esto está transmitiendo subidas en la prima de riesgo USA, la cual se refleja en su bono a 10 años que ha dejado de caer para comenzar una ascensión que penaliza la renta variable en mucha medida.

Evolución en los próximos meses.

A la vista de los resultados del desempleo (todavía en 4.1% y por debajo de la media móvil de 12 meses) y la actividad industrial USA (por encima de 50% lo cual marca expansión) seguimos en una tendencia global alcista.

A pesar de los ritmos de subida de tipos, los niveles que tenemos actualmente nos sitúan muy lejos del 3-4% en donde se activarían las alertas que marcarían un desplome del mercado.

Ante esto, en los últimos meses estamos viviendo caídas del SP500 que se corresponden más bien a una corrección en medio de un mercado más que inflado de renta variable, especialmente en los últimos meses donde el SP500 se subía a las nubes de una forma acelerada marcando una sobrecompra más que reconocible.

Para los próximos meses la recomendación, a pesar de las correcciones, sería el de mantener posiciones de compra o bien buscar nuevas compras, especialmente ahora donde podemos encontrar algunas oportunidades tras las presentes caídas.

En 2018 tenemos varias dudas a despejar. La primera es si realmente el desempleo se mantiene en el 4,1% por más meses (de momento lleva fijo 6 meses) y si eso hará romper la línea de la media móvil , lo cual nos alertaría de una corrección en la economía y su repercusión en las bolsas.

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