Análisis desempleo USA – Enero 2018

MM52Arrancamos el análisis del desempleo USA de Enero de 2018 y avanzamos un suelo en el 4,1% de paro en el gigante americano. Es el tercer mes consecutivo con el mismo resultado y eso hace que debamos pararnos para entender qué está pasando en la economía americana.

Y es que 2018 puede ser un año clave para la evolución del empleo e indirectamente para la economía americana y las bolsas.

Es el décimo año de expansión y el décimo año de caídas en picado del desempleo. La inflación se eleva y los tipos la deberían acompañar en medio de un clima de bonanza que, como siempre, camufla los posibles problemas de fondo.

En el artículo de hoy analizamos el dato de desempleo publicado la semana pasada para entender su evolución de fondo y su previsible impacto en la bolsa americana.

Análisis de creación de empleo

Como siempre arrancamos el análisis hablando del empleo creado. Los datos de actividad industrial de Enero son positivos y eso viene acompañado de una creación de empleo de más de 400.000 nuevos puestos de trabajo.

Es un dato positivo pero en línea con lo que en otros años podíamos haber vista (no 2017 pero sí 2016 o 2015). El año arranca con un gran dato que refleja el consumo que se está produciendo en el mercado interno americano.

La administración Trump cierra lo que será su primer año de mandato creando casi 2,3 millones de nuevos puestos de trabajo, cifra todavía similar al último año de la administración Obama que cerró en 2,2 millones de trabajos.

Sin embargo hablamos de una tasa de paro que en este año ha pasado del 4,7% al 4,1%. Si no ha sido fruto de un mayor volumen de nuevos empleos, tenemos que encontrar en la evolución de la población activa la explicación.

Análisis de la población activa

Es en la población activa donde Trump ha encontrado el éxito de su caída en el desempleo. Sin crear un nivel de empleos desmesurado y muy superior al que consiguió Obama, Trump ha conseguido que la población activa se reajustara enormemente, hecho que ha favorecido menor competencia en el mercado laboral y una caída en el desempleo importante.

America First era el lema de su campaña y eso ha hecho que la población activa en este año se incremente en 1,4 millones vs el 1,8 millones de la administración Obama.

Menos gente en el mercado laboral y un ritmo de creación de empleo similar es lo que explica, hasta hoy, el ritmo de bajada del paro.

Sin embargo en Enero de 2018 el año arranca con una fuerte subida de la población activa que se ve incrementada en casi medio millón de personas.

Esto, que era el punto débil del empleo en tiempos de Obama, ahora parece que asoma la nariz  con Trump para recordar que la economía americana tiene una masa de personas muy fuerte que piden paso.

En medio de todo esto encontramos recortes en los impuestos que están dañando de forma colateral a otros sectores como el de la construcción, cuyo nivel de compra de nuevas casas está bajando después de recortar los beneficios sociales durante este último año.

Resultado en el desempleo.

El resultado en el desempleo es una tasa fija en el 4.1% que muy previsiblemente en Febrero se vea incrementada después de encontrar este suelo.

En estos tres últimos meses, la población activa se ha incrementado por encima de la creación de empleo y esto ha hecho que 164.000 nuevas personas se incorporen a las listas del empleo.

Lo que suceda en este primer trimestre de 2018 será clave para entender la evolución del resto del año. En medio de una fuerte actividad industrial, que la población activa se vea incrementada puede ser un detonante para un aumento progresivo en el año del desempleo.

Actividad industrial Enero 2018

La actividad industrial en Enero de 2018 ha sido de 59.1% arrojando datos de expansión un mes más. La economía americana sigue evolucionando de forma positiva.

PMI USA enero 2018

Como vemos, en Enero hay un cierto retroceso de la actividad después de fuertes subidas en los meses anteriores pero datos muy sólidos que demuestran que, desde el lado de la actividad industrial, la economía sigue fuerte.

Sí es remarcable la evolución de los precios que sigue imparable y subiendo mes tras mes, en esta ocasión, arrojando datos del 72.7.

La inflación asoma de forma inminente en la economía americana y con ella la subida de tipos de interés en la economía americana.

Evolución de las bolsas

Si bien estos días las bolsas están cayendo y el SP500 ha parado su frenético ritmo de subida, las previsiones en el corto plazo de evolución son positivas.

De momento, el paro sigue siendo bajo y la actividad industrial muy elevada, pero detrás de ello es importante entender algunos parámetros clave.

Por un lado en el 2018 debemos prestar atención especial a la evolución de la población activa. Si continúa incrementándose lastrará los datos de desempleo y hará que la tasa suba poniendo todo en alerta ante una posible subida del desempleo.

Por otro lado, el aumento del IPC y de precios en la economía está generando que los tipos de interés sigan subiendo, incluso a pesar de cambiar a la presidenta de la FED.

Si bien en Enero la subida de tipos se ha frenado, los tipos deberán seguir subiendo en 2018 para frenar el sobreconsumo y la subida de precios que se está produciendo.

Esto, a su vez, debe generar una desinversión en las bolsas, al tener más interés la renta fija sin riesgo que la renta variable con más riesgo.

Estos dos parámetros serán clave para entender la evolución de la bolsa en 2018 que, de momento y esperando la revisión de los siguientes datos macroeconómicos, sigue teniendo perfiles alcistas.

No debemos olvidar que la macroeconomía actúa como luz para las bolsas y de momento las tendencias se presentan alcistas, a pesar de que el corto plazo nos invite a venderlo todo, la paciencia es una de las mayores consejeras de las bolsas.

Para aquellos que siguen el Sistema SPX_UNRATE la recomendación sigue siendo la de compra (especialmente en estos retrocesos) y/o mantener posiciones alcistas.

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