Análisis mercado – Mayo 2016

nakedtradingEl mes de Mayo se podría resumir con una frase sencilla, la vida sigue igual, pero queda poco para cambiar. El SP500 arrastra ya un mes más en lateral encerrado entre los 2.100 puntos y los 1.800, fase lateral en toda regla que resume su movimiento.

Las fases laterales se destacan por ser inesperadas, por generar las mayores pérdidas para los traders que operan en tendencia, si este es tu caso, la mejor información que puede manejar es que el SP500 está en el peor momento para ser operado y que tu paciencia va a determinar tus pérdidas.

Y la paciencia ahora es importante ya que si eres razonable y no operas rangos igual llevas casi un año y medio sin operar. Los mercados laterales se caracterizan por ser una ruleta rusa, nadie sabe por dónde van a romper y la indeterminación nos hace precipitarnos.

Vamos a repasar algunos datos del mercado y algunas pistas de lo que debe pasar para que esta situación cambie, empecemos.

El gráfico del mercado

El SP500 resume lo que pasa en el mundo, como muchas veces hemos dicho. Saber si el SP500 sube o baja nos sirve para determinar si hay una crisis en ciernes en el mundo o bien si el mercado sigue subiendo de forma general.

¿y cómo está el SP500 después de la última revisión? pues como decíamos, lateral.

análisis sp500

Gráfico SP500 en base semanal

Las fronteras de los 1800 puntos y de los 2100 siguen sin romperse. Parece que el mercado está esperando una escusa para hacerlo y puede que tengamos que rascar en el fondo para entender qué escusas pueden salir.

Amenazas internacionales

Las amenazas internacionales siguen siendo la GRAN ESCUSA. Dame un problema en ucrania y te daré una bajada del SP500. No importa si USA tiene intereses o no, el mercado tiene ganas de vender y parece que cualquier cosa vale.

Y las gana de vender parece que vienen porque después de una subida del 200% desde 2009 ahora todos tienen miedo por perder lo que ya han capturado.

En el frente de Junio tenemos dos puntos importantes. Por un lado el BREXIT o la posible salida de UK de la unión europea. Parece que quien más debilidad puede sufrir por ello son los propios implicados, Reino Unido y la Unión pero en un mercado relacionado si tu vecino está mal, tú puedes estar igual.

Por otro lado la caída del precio petróleo no ha resultado nada positivo para USA. Pese a que el mercado energético no representa mucho en el SP500, su caída que ha llegado a ser hasta de un -30% desde su pico máximo ha lastrado a todo el mercado.

Con la bajada del precio del crudo las empresas de explotación de petróleo sufren mucho al no poder colocar sus barriles a un precio suficiente como para poder cubrir sus costes fijos e incluso variables.

Eso hace que entren en caída de beneficios y que los inversores se alejen de empresas poco rentables.

XLE energía

Gráfico del sector energético – XLE- en base semanal

Si nos fijamos en el ETF del sector vemos caídas impresionantes que de momento no parece que tengan un suelo claro. Y a pesar de esto el petróleo ha ascendido desde Enero hasta ahora pero no hay despegue en el sector energético.

La batalla del Petroleo, ahora la clave

¿Por qué? Porque hay una batalla oculta que pocos hablan. Por un lado las empresas de explotación de petróleo americanas están en condiciones de usar el fracking situando así el precio del barril entre 75 y 50 dólares el barril.

Por otro lado, los países de la OPEP, parte de américa del sur y parte de oriente pierden el monopolio de fijar precios del crudo y eso amenaza su supervivencia. Hasta ahora, han subido producción para empujar los precios a la baja y así arruinar a las empresas americanas. Parece que de momento lo están consiguiendo a pesar de asumir pérdidas.

La batalla entre gigantes hace tambalear el mercado a la baja, veremos hasta cuándo.

Por otro lado la entrada de Irán hace que haya aún más petróleo en el mercado lo cual todavía empuja a la baja más el petróleo, malas señales para las EXXON mobil de turno.

Y ¿qué pondrá fin a esta guerra? probablemente una tregua entre USA y el resto de la OPEP, mientras tanto, nos quedan dos alternativa, estar en cortos en el sector energético especialmente en las empresas pequeñas del  sector (son las que más van a tardar en recuperarse) y por el otro seguir el precio del petróleo para ver si recupera los 55 dólares y sube (en cuyo caso habrá que estar en largos en las grandes de ese sector que se dispararán rápido).

Como vemos, dos amenazas parecen estar detrás del despegue de nuevo del mercado americano y parece que no tienen fecha final clara.

A ello siempre se le añade las dudas de china que si no consigue despegar de nuevo va a seguir lastrando la confianza del mercado americano al ser los principales tenedores de deuda americana.

El sector financiero

En todo esto está el sector financiero. Es el principal impulsor de las empresas energéticas americanas y es por eso que cuando se han visto sacudidas ellos también hayan temblado.

La deuda de las energéticas no es pequeña y cuando han comenzado a entrar en pérdidas por la bajada del petroleo, el sector financiero ha caído en picado ante la posible insolvencia y créditos impagados.

De momento esa duda existe, pero el riesgo global del mercado vendrá especialmente por el impago de deuda de las energéticas, no tanto por su eliminación.

Esto supondría de nuevo un desplome del sector financiero que son los tenedores de sus deudas y ahí sí entramos en una película similar al 2008, y ojo que aunque la deuda no es tan grande ya llovería sobre mojado.

Las buenas noticias

Pero si esto es lo que empuja el mercado a la baja, hay datos importantes para pensar en un mercado al alza. La batalla entre ambas visiones es las que nos lleva a tener la situación que tenemos.

Por un lado está el empleo. El empleo es EL DATO. Siempre que el empleo ha caído el SP500 ha caído, siempre que el empleo ha subido el SP500 ha subido.

Son dos realidades, son dos elementos que van de la mano. Muchos pueden decir que es obvio, pero a veces tenemos que leer lo mismo en un gráfico de empleo y en un gráfico del SP500, cosa que ahora mismo no es así.

El empleo USA sigue por su senda de subir, y por tanto, bajada del desempleo que hoy se sigue situando en un 5%. La gráfica es clara, la economía micro americana no está en riesgo, de momento.

desempleo usa

Evolución SP500 en barras y el desempleo en gráfico de línea

Sí es cierto que hay una parada en el ritmo de creación de empleo USA y es por eso que tenemos que estar atentos. Mientras el empleo no baje, debemos confiar en que el SP500 seguirá al alza y que por tanto debemos comprar en los sectores más fuertes, hoy son Consumer Staples y Utilities.

Unido a ello los tipos de interés siguen muy bajos. ¿por qué es importante esto? porque cuando los tipos son bajos, hay pocas mejores alternativas para rentar el dinero que en la bolsa. Los tipos de interés suponen un freno para la bolsa. Cuanto más te pague un banco menos piensas en arriesgar dinero comprando compañías.

Por eso mismo, en un entorno de tipos muy bajos que rondan el 0,25%, la bolsa sigue siendo lo mejor para sacarle rentabilidad.

Y eso hace que el dinero cambie de unos sectores a otros, salga de la empresas energéticas y financieras y pase a comprar empresas de alimentación pero la bolsa mantenga el equilibrio y siga entrando dinero en ella.

Por tanto, en este entorno de dudas que resume un gráfico como es el SP500 vemos los fuertes y los debiles por sectores, aquí está la foto acumulada desde que empezaran las dudas en julio de 2015 en el selectivo americano.

sectores usa

Evolución de sectores USA desde Julio 2005 a hoy en %

Es obvio que con esta foto y las dudas que ya hemos expuesto, en un mercado lateral lo correcto sería comprar lo más fuerte que ahora mismo está en Consumer Staples y Utilities y vender lo más débil, Energía, Finanzas y de rebote Sanidad (que está entregando parte de lo ganado).

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